Оценка рыночной стоимости реструктурированного предприятия на основе доходного подхода

Определяем средневзвешенную доходность для каждого периода (таблица 4.4) по формуле:

(4.1)

где А – оптимистичная прогнозная оценка;

М – наиболее вероятная оценка;

Б – пессимистичная оценка.

Таблица 4.4 – Средневзвешенная доходность бизнеса АЗС №443

Полученную средневзвешенную доходность предприятия будем использовать при определении окончательной рыночной стоимости объекта.

Этап 4. Расчет ставки дисконта

Ставка дохода (дисконта) на собственный капитал определяется по формуле:

(4.2)

где безрисковая ставка дохода;

коэффициент бета – мера систематического риска, вызываемого макроэкономическими и политическими факторами в стране, формула (1.1);

среднерыночная ставка дохода;

рыночная премия соответственно для малых предприятий и за риск, характерный для отдельного предприятия;

С – страновой риск.

Для расчета ставки дисконта примем:

- безрисковую ставку дохода (Rf) в размере 10%;

- меру систематического риска, вызываемого макроэкономическими и политическими факторами в стране – коэффициент бетта () в размере 0,625;

- среднерыночную ставку дохода в размере 18%;

- рыночную премию для малых предприятий – 5,3%;

- страновой риск – 3%.

Таким образом, ставка дисконта равна 23,3%.

Этап 5. Расчет текущий стоимостей денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды способом дисконтирования

Таблица 4.5 – Определение чистого денежного потока предприятия